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Schering halten
09.11.2000
AC Research
Die Analysten von AC Research stufen die Schering-Aktie (WKN 500340) aktuell mit Halten ein.
Mit dem im laufenden Jahr erzielten Kursplus von gut 65% habe der berliner Pharmahersteller mittlerweile ein Bewertungsniveau erreicht, welches aus fundamentalen Gesichtspunkten keine signifikant überdurchschnittlichen Kursperspektiven mehr erkennen lasse. Die Kursschwäche bei den Technologietiteln habe natürlich zu dieser guten Kursentwicklung beigetragen.
Der jüngste Zwischenbericht offenbare jedoch einige fundamentale Schwächen. Während die Herstellungskosten vom Umsatz nahezu konstant geblieben seien, stagniere das Betriebsergebnis aufgrund erhöhter Marketingaufwendungen infolge der Einführung neuer Produkte. So habe das dritte Quartal 2000 gegenüber dem gleichen Vorjahresquartal ein Minus beim Betriebsergebnis in Höhe von 70 Mio. Euro erbracht. Der Rückgang sei in dieser Höhe unerwartet gewesen. Die Steigerung des Neunmonatsergebnis sei somit im Wesentlichen auf ein deutlich verbessertes Finanzergebnis zurückzuführen. Operativ erwarte man vor diesem Hintergrund in den nächsten Monaten keine großen Sprünge mehr. Das vierte Quartal werde eine ähnliche Tendenz aufweisen. Die Gewinnschätzung für das laufende Jahr belassen die Analysten bei 1,80 Euro.
Daneben komme dem Unternehmen die Umstellung auf IAS dahingehend zu Gute, dass eigenerstellte Software aktiviert und somit nicht voll den Gewinn des laufenden Jahres belaste.
Gleichwohl gehen die Analysten nur von einer vorübergehenden Ergebnisschwäche aus. Mit der planmäßigen Integration der Neuerwerbungen sowie den zahlreichen Produkteinführungen werde im Verlauf des kommenden Jahres wieder mit einem ansteigenden Betriebsergebnis zu rechnen sein. Entsprechend bleibe man bei einer Gewinnschätzung von 2,10 Euro für 2001 und 2,35 Euro für 2002. Mit einem KGV von 28 werde die Aktie zur Zeit angemessen bewertet.
Charttechnisch sehe das Bild besser aus. Der Aufwärtstrend sei weiterhin intakt. Aktuell notiere die Aktie auf der Höhe des kurzfristigen gleitenden Durchschnitts, so dass, kein deutliches Absinken vorausgesetzt, aus charttechnischer Sicht noch Kurspotenzial zumindest bis zur Höhe des Allzeithochs bei 76 Euro bestehe.
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